波波流 PoPoStock投信投顧公會公布了 9 月底的「季持股明細」，列出每檔基金所有占淨值 1% 以上的持股，比每月的前十大完整得多（每檔約 16～38 筆）。波波流把 6/30 和 9/30 兩份完整持股逐檔比對，用股數而不是權重來看經理人這一季到底買了什麼、賣了什麼。
計算方式：持股金額 ÷ 季底收盤價＝股數；股數變化 × 季內平均股價＝估計買賣金額，這樣可以排除股價漲跌造成的權重變化。緯穎 9/2 一拆三已換算成同一股本。新進或跌出 1% 的持股，6/30 或 9/30 可能還有 1% 以下的部位，金額以上限計。
一、規模前五大基金
- 兩檔安聯落後大盤，卻吸進約 420 億。 同期加權指數 +3.9%，安聯台灣科技 −2.8%、安聯台灣大壩 −0.8%，但估計淨申購分別有 +309 億、+112 億。安聯台灣科技規模站上 3,251 億，是第二名的 3 倍。
- 野村優質、元大高股息優質龍頭大勝大盤，第三季分別 +14.5%、+12.1%。
- 五檔共同動作：力旺被 4 檔加碼，聯電、大立光、奇鋐、創意、信驊各被 3 檔加碼；智邦、華邦電各被 3 檔減碼，而且沒有任何一檔反向操作。
安聯台灣科技：賣記憶體，買 PCB 載板
這一季動作最大的一檔。華邦電股數砍掉 75%（約 −138 億），台達電、宜鼎、金居、世芯-KY 都跌出 1%；換進南電（+123 億）、欣興（+91 億）、金像電（+84 億）、景碩（+84 億），PCB 和載板是主軸。一季買賣合計約 1,800 億，超過規模的一半。
安聯台灣大壩：砍 CCL，換散熱、光學
台燿、台光電、穎崴、旺矽股數砍掉 26～67%，新進奇鋐（+62 億）、大立光、玉晶光、緯穎、聯亞。1% 以上持股從 23 檔增加到 30 檔，前十大集中度從 58.5% 降到 51.6%，持股變分散。
元大高股息優質龍頭：加碼聯電、世界
加碼成熟製程和矽晶圓：聯電、世界股數各增加 45%，台勝科增加 177%，新進貿聯-KY、力旺、弘塑。前五大是環球晶、聯電、世界、中美晶、台積電，集中度升到 72%。
野村優質：幾乎沒動，報酬最好
健策、台光電、聯發科、鴻勁、旺矽、穎崴等 9 檔持股，股數一股都沒變，只加碼欣興、新進奇鋐和南亞。川湖股價漲 64%，權重自然從 10.1% 長到 12.6%，經理人只賣了 7% 股數。少動作，第三季報酬卻是五檔第一。
統一奔騰：出清金像電，換進創意
金像電（原權重 4.3%）、勤誠、頎邦跌出 1%，換進創意、京元電子、日月光投控。值得注意的是，它反而加碼了被 21 檔基金減碼的台燿。
二、61 檔台股基金：大家一起換股
把公會兩季都有資料的 61 檔台股基金（合計約 1.56 兆）放在一起看，方向非常一致。
- 最多基金加碼：奇鋐 34 檔加碼、只有 7 檔減碼；創意 31 檔；緯穎、信驊各 28 檔；南亞、聯亞各 27 檔。
- 最多基金減碼：智邦 36 檔減碼、只有 6 檔加碼；國巨 32 檔；華邦電 25 檔減碼、3 檔加碼；台光電 24 檔。
按產業加總：
- 賣出：CCL／銅箔（台燿、台光電、金居）−477 億、記憶體（華邦電、南亞科、宜鼎、愛普、群聯）−461 億、測試介面（旺矽、穎崴、鴻勁）−274 億、智邦 −198 億、國巨 −147 億。
- 買進：伺服器零組件（富世達、緯穎、貿聯-KY、川湖）+467 億、PCB／載板 +453 億、散熱（奇鋐、健策、高力）+338 億、IC 設計／IP（信驊、力旺、創意）+272 億、光學（大立光、玉晶光）+209 億。
- 有趣的對照：基金賣出 CCL 廠，卻買進上游玻纖布的南亞、富喬（+157 億）。
波波流觀點
- 第三季基金的換股方向很一致：從記憶體、CCL、測試介面，轉到 PCB 載板、散熱、伺服器零組件和光學。
- 動得多不等於賺得多：安聯台灣科技一季換掉超過一半的部位，報酬 −2.8%；野村優質 9 檔持股一股沒動，報酬 +14.5%。
- 規模越大越難靈活：安聯台灣科技一季淨申購 309 億，新錢得找地方放，換股幅度自然大。
資料與限制
- 持股來自投信投顧公會「基金投資明細－季占基金淨資產價值 1% 以上」，6/30 與 9/30 兩季都有資料的 61 檔台股基金。
- 1% 以下的持股看不到；新進、跌出的金額為上限估計。
- 估計買賣用季內平均收盤價，實際成交價可能不同；除權息造成的股數變化未調整（緯穎分割已調整）。
- 規模由持股金額 ÷ 占淨值比例反推，含所有級別；淨申購＝9/30 規模 − 6/30 規模 ×（1＋Q3 報酬），配息級別的配息會讓淨申購略被低估。
各檔基金完整持股與歷史，都在波波流網站的基金頁。
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過去表現不代表未來，僅供參考，不構成投資建議。